La posible venta de Warner Bros. se ha convertido en uno de esos movimientos corporativos que revelan más sobre la industria que sobre la propia transacción. Desde diciembre, dos actores muy distintos —Netflix y Paramount Skydance— compiten por quedarse con los activos de Warner Bros., cada uno con una visión radicalmente diferente de lo que significa adquirir uno de los catálogos más influyentes de Hollywood.
La oferta inicial de Netflix, valorada en 82.7 mil millones de dólares, apuntaba solo a partes estratégicas del negocio: los estudios, la biblioteca cinematográfica y los activos de streaming, en especial HBO Max. Paramount respondió con una contraoferta hostil de 108 mil millones que buscaba la compra total, todo en efectivo y con un precio por acción superior. Más que una diferencia financiera, lo que emerge es una divergencia de modelo: optimización de contenidos y plataformas frente a integración tradicional de estudio.
Esa tensión explica por qué la directiva de Warner parecía inclinarse hacia Netflix aun cuando la propuesta económica de Paramount resultaba mayor. La preferencia provocó críticas internas, incomodidad entre accionistas y una reacción casi instintiva de parte de Hollywood, que ve en Paramount una continuidad más natural con la lógica histórica del sistema de estudios. La disputa incluso escaló al terreno legal, con acusaciones de falta de transparencia en el proceso de evaluación.
Cuando el escenario parecía resuelto, la reapertura de conversaciones con Paramount —limitada a un breve margen de días y con el consentimiento de Netflix— volvió a introducir incertidumbre. Analistas del sector sugieren que el punto decisivo podría situarse varios dólares por acción por encima de la oferta actual, en una puja donde cada incremento no solo mide valor financiero, sino también influencia futura dentro de la industria del entretenimiento.
Más allá de quién gane, esta negociación funciona como síntoma de un cambio estructural. No se trata únicamente de vender un estudio, sino de definir qué modelo dominará la próxima etapa de Hollywood: el ecosistema tecnológico centrado en datos y distribución global, o la arquitectura clásica del estudio integrado. Warner Bros., en medio de esa tensión, se ha convertido menos en comprador y vendedor, y más en territorio donde se disputa el sentido mismo de la industria.
